Waller, président de la Fed : la baisse de décembre est appropriée, mais les mesures de janvier sont plus incertaines.

Le marché du travail est suffisamment faible pour justifier une nouvelle baisse des taux d'un quart de point en décembre, même si toute décision ultérieure dépendra d'une avalanche de données à venir, retardée par la fermeture des services gouvernementaux, a déclaré lundi le gouverneur de la Fed, Christopher Waller.

Depuis la dernière réunion de la Fed, « la plupart des données du secteur privé et des observations empiriques dont nous disposons indiquent que rien n'a vraiment changé. Le marché du travail est atone et continue de se détériorer », a déclaré Waller sur le plateau de l'émission « Mornings with Maria » de Fox Business, alors que l'inflation devrait ralentir.

Si une réduction en décembre semble appropriée, « janvier pourrait s'avérer plus délicat, car une avalanche de données va être publiée. Si elles confirment ce que nous avons observé jusqu'à présent, alors une réduction en janvier pourrait se justifier. Mais si elles révèlent soudainement une reprise de l'inflation ou de l'emploi, ou si l'économie redémarre, cela pourrait susciter des inquiétudes » quant à d'éventuelles nouvelles réductions, a déclaré Waller.

Les responsables de la Fed sont divisés quant à l'opportunité d'une nouvelle baisse des taux lors de la réunion de décembre. Toutefois, les récentes déclarations de hauts responsables, notamment celle du président de la Fed de New York, John Williams, vendredi dernier, ont fortement influencé les anticipations du marché, qui penchent désormais en faveur d'une nouvelle réduction d'un quart de point lors de la réunion des 9 et 10 décembre. Selon l'outil FedWatch du CME Group, la probabilité, implicite sur le marché à terme, d'une baisse d'un quart de point ramenant les taux à une fourchette de 3,50 % à 3,75 % est maintenant d'environ 83 %, soit près du double du niveau enregistré il y a une semaine.

La Réserve fédérale restera limitée en termes d'informations lors de cette session, les agences statistiques gouvernementales étant toujours en train de traiter l'arriéré de travail accumulé pendant les 43 jours d'arrêt qui ont pris fin le 14 novembre. Le Bureau des statistiques du travail a déjà annoncé qu'il ne publierait pas de rapport sur l'emploi ou l'inflation à la consommation pour octobre, tandis que les rapports de novembre ne seront pas rendus publics avant la réunion de la Fed.

En l'absence de ces données cruciales, les responsables s'appuient davantage sur les informations fournies par des prestataires privés et sur leurs propres contacts au sein des entreprises et des ménages à travers le pays. Une grande partie de ces informations est compilée dans un recueil appelé Livre beige, publié deux semaines avant chaque réunion de la Réserve fédérale ; la prochaine édition paraîtra mercredi.

« Le marché du travail reste fragile et… rien n'indique qu'il se redresse », a déclaré Waller. Il a minimisé l'importance du rapport sur l'emploi de septembre, récemment publié, qui fait état de la création de 119 000 emplois ce mois-là, un chiffre supérieur aux prévisions, mais qui devrait vraisemblablement être revu à la baisse. Ce rapport indique également que le taux de chômage a augmenté, passant de 4,3 % le mois précédent à 4,4 %.

Une autre responsable politique s'est jointe à Waller pour exprimer cette inquiétude lundi. La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, qui hésitait encore à soutenir une troisième baisse de taux consécutive le mois prochain, a déclaré au Wall Street Journal qu'elle y était désormais favorable.

« Sur le marché du travail, je ne suis pas aussi confiante quant à notre capacité à anticiper la situation », a-t-elle déclaré lundi lors d'une interview. « Il est déjà suffisamment fragilisé pour que le risque soit une évolution non linéaire. »

Daly, qui n'a pas le droit de vote sur la politique monétaire cette année mais qui, comme tous les responsables de la politique monétaire de la Fed, a voix au chapitre lors des réunions, considère désormais une flambée inflationniste comme un risque moindre.

D’ici la prochaine réunion, les 27 et 28 janvier, Waller, Daly et leurs collègues devraient toutefois être en mesure de mieux évaluer laquelle des deux visions de l’économie commence à se concrétiser : celle où l’inflation reste persistante avec un risque d’augmentation, une possibilité qui a conduit plusieurs présidents de banques de réserve régionales à s’opposer à de nouvelles baisses de taux, ou celle où la croissance de l’emploi reste faible et le taux de chômage augmente, le résultat que Waller juge le plus préoccupant.

Lors de sa prochaine réunion, la Réserve fédérale publiera de nouvelles projections économiques susceptibles de modifier les anticipations concernant une éventuelle baisse des taux l'an prochain. En septembre, les décideurs politiques étaient partagés sur les perspectives économiques, la majorité d'entre eux n'envisageant qu'une seule hausse supplémentaire en 2026. Les investisseurs, quant à eux, anticipent actuellement deux à trois baisses de taux l'an prochain, selon les données de FedWatch du CME Group.

Lors de sa prochaine réunion, la Fed devrait disposer d'estimations officielles concernant l'emploi, le taux de chômage et l'inflation jusqu'en décembre.

« Il est possible que l’on observe une approche plus progressive, réunion par réunion, à partir de janvier », a déclaré Waller. « Mais je ne pense toujours pas que le marché du travail se redressera dans les six à huit prochaines semaines. »

Source : TradingView